Holt Farrier, une ancienne vedette de cirque, voit sa vie chamboulée lors de son retour de la guerre. Le propriétaire du cirque Max Medici recrute Holt afin qu’il prenne soin d’un éléphanteau dont les oreilles surdimensionnées font de lui la risée dans un cirque en difficulté. Mais lorsque les enfants de Holt découvrent que Dumbo peut voler, l’homme d’affaires très persuasif V.A. Vandevere et une artiste aérienne nommée Colette Marchant interviennent afin de faire du pachyderme unique, une vedette.